一场奥运会，创造了多少爆款？

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，奥运却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，创造只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、创造银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，少爆则会导致通胀上升、货币贬值。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，奥运也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。从货币是国家股权资本的视角看，创造国家发行货币就像企业发行股票。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，少爆在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

奥运全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。创造本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，少爆LOLR）救助法则（白芝浩规则，少爆Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，奥运即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），奥运而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。由上可见，创造一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

在金融危机时，少爆如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，奥运但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，奥运那将错失经济繁荣，非常可惜。

而有些国家在不断增发货币后，创造其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。而我们提出的新规则是基于股权，少爆中央银行扮演最后救助人角色，少爆在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。